周三机构一致看好的十大金股

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　　类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：蒲强 日期：2020-07-29

　　布局基建支撑国内经济发展，混凝土外加剂需求量持续提升。基础设施建设是拉动经济稳步的增长的主要方向之一，而今年受到疫情影响，国内外经济都受到不同程度的冲击，进出口贸易影响较大，刺激消费和加大投资是拉动经济回暖的主要措施。伴随国内疫情得到一定效果控制，我国的基本的建设进度迅速恢复，投资增加带动了混凝土外加剂产品的需求稳步提升。

　　下游混凝土添加剂企业集中度提升，行业向规范式发展，有突出贡献的公司相对受益。随着我们国家商业混凝土的推广，商品混凝土的渗透率持续提升，随着监管环保等要求逐步趋严，商品混凝土行业的集中度不断的提高，带动混凝土外加剂使用更为规范，行业集中度长期有望逐步提升。公司在泰州基地和大英基地项目将相继投产，为公司迅速扩展减水剂产能，助力公司在行业持续整合的过程中，加速占领市场，提升行业市场份额。

　　公司作为添加剂行业的龙头，技术、品牌和产业链优势突出。企业具有270人左右的开发团队，2019 年公司研发支出1.71 亿元，占营收的5.17%，产品质量和技术水平行业领先，在高要求的工程类项目中的竞争优势较为凸显，可以获取更高的技术服务溢价；公司在全国多区域进行布局，基本已经构建了相对全面的销售网络，实现了多区域的协调发展，随公司在各大区域生产基地的加强完善，公司将有望进一步加深在行业中的竞争优势，构建规模和品牌优势；同时依托聚醚、母液、成品的长链条布局，公司在节省本金的同时亦能保证专项产品生产规格要求，维持良好的盈利水平。

　　生产+服务结合布局，定制化产品减弱产品价格下行空间，原料价格低位有望短期提升公司产品盈利空间。公司多年来构建生产+定制服务的销售格局使得公司更为贴近需求终端，依托技术及服务，企业能获得相对更高的产品溢价，减水剂产品虽然受到原料影响，但整体波动比较小，因而受到原油价格低位影响，成本下行有望在短期提升公司整体产品的盈利空间。

　　预测公司2020-2022 年，营业收入分别是38.35、48.48、57.73 亿元，归母纯利润是4.67、5.75、6.91 亿元，EPS 分别为1.50、1.85、2.22 元，公司为行业龙头，市场占有率领先，产品盈利较高，给予公司22 倍估值，2020 年对应目标价33 元，给予“增持”评级。

　　行业竞争非常激烈拉低盈利；下游需求不达预期；小规模企业退出不达预期；原材料价格波动风险；限售股股票解禁风险。

　　证券之星估值分析提示北部湾港盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示东北证券盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示太阳纸业盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示圣农发展盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示仙坛股份盈利能力比较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示国金证券盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示光明乳业盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示水井坊盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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