永安药业2023年半年度董事会经营评述

　　牛磺酸为化学原料药，属医药行业；同时，牛磺酸又可作为食品添加剂中的营养强化剂。在国外，牛磺酸早已被广泛关注及应用，其主要应用领域为食品和饮料行业，美国、日本等多个国家已规定在婴幼儿食品中必须添加牛磺酸。在国内，随着国内经济的发展、市场环境的变化以及花了钱的人牛磺酸功效的不断了解，牛磺酸在下游市场的应用持续增加，在饮料及保健食品领域的需求量增长较快。近年来，国内饮料消费结构和趋向正在发生显著变化，以牛磺酸为主要添加成分的功能性饮料已在饮料市场中占了重要地位，成为大众日常主要饮品。牛磺酸在宠物食品领域中也早有应用，特别是猫粮，已成为猫粮中不可或缺的物质，客户对宠物的喜爱和保护无疑使宠物食品需求量上升；此外，国家对抗生素添加的限制，饲料也逐步开始添加牛磺酸，水产饲料应用增长明显。未来市场对牛磺酸的需求将保持一定的增长态势。

　　牛磺酸目前在国际市场上除了日本等国有少量生产之外，主要生产厂商均在我国。公司是全球最大的牛磺酸生产基地，现有牛磺酸生产能力5.8万吨/年，占50%左右的市场占有率，公司牛磺酸产品大部分出口世界各地，为红牛、雀巢、可口可乐等世界级公司的重要供应商。

　　环氧乙烷是乙烯第二大下游产品，在产业链中属于中间产品，是重要的有机合成原料之一。目前国内环氧乙烷供应主体有中石化、中石油以及合资、非公有制企业等。环氧乙烷下游产品应用广泛，涉及洗染、电子、医药、农药、纺织、造纸、汽车、石油开采与炼制等众多领域，行业前景广阔。由于环氧乙烷具有易燃易爆的特点及储运和运输的限制，而且不宜长途运输，基本上没有进出口等因素影响，其价格存在一定的季节性周期波动，除此之外，价格波动还受原料乙烯价格、市场供需等因素影响。前几年，环氧乙烷主要下游聚羧酸减水剂单体、非离子表活、聚醚以及乙醇胺等产品需求呈上涨的趋势，环氧乙烷生产能力增长较大，但近一年受制于下游需求端疲软等因素，环氧乙烷市场较同期明显弱势，并有几率存在因前期生产能力的扩张、下游对进口的替代、环保及物流的制约等因素增加行业的不确定性风险。

　　凌安科技现有产品——聚羧酸减水剂，从产品的生命周期看，减水剂聚醚行业已确定进入到成熟期。减水剂虽然在混凝土成本中占比不大，但可以很大程度提高混凝土浆料的流动性能、强度和寿命，提高工程质量，减少相关成本。近一两年来，国家经济提高速度放缓，下游基建行业施工活动受到较大影响，混凝土市场出现短期低迷，减水剂需求也整体偏弱，加之上游化工原料价格波动触发生产所带来的成本增加，减水剂生产企业的利润缩水，一时出现了供需均偏弱的局面。2022年底，国务院《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》《“十四五”扩大内需战略实施方案》相继出台，国内经济活动开始慢慢地回到正常状态，从长久来看，伴随着城镇化进程的加快、国家基础设施的不断建设以及“一带一路”战略机遇，减水剂聚醚行业市场仍有一定的发展空间。

　　随着社会进步和经济发展，人民生活水平明显提高，居民的健康消费逐年攀升，对营养保健食品的需求旺盛，近年来中国保健食品市场规模呈持续增长态势，特别是慢慢的变多的消费者开始深刻意识到健康的重要性，大大加快了保健食品行业的发展。

　　保健食品行业整体发展的新趋势：一是人口老龄化，消费基数增大，需求欲望提升，为保健食品行业带来非常大的市场空间。二是中国80、90后将带来健康、有机和保健食品的快速普及。新生代消费者群体的崛起叠加消费观念转型将有效扩容保健食品市场的整体需求。三是保健食品品类不断丰富，销售渠道更加多样。随着保健食品渗透率和人均消费量的提升，将促进保健品细分品类加快增长；销售渠道逐步向非直销的药店、商超、专卖店延伸，近几年，随着消费者结构和习惯的变化，“直播带货”等电商渠道加快速度进行发展，让保健产品走进更多消费者的视线。未来，保健食品的销售经营渠道将更多样，同时融合互联网+的新业态逐步呈现。四是大健康政策利好保健食品产业高质量发展。《“健康中国2030”纲要》强调，推进健康中国建设，要坚持预防为主，强化早诊断、早治疗、早康复。保健食品对居民健康发挥着预防和保健等非消极作用，符合大健康的理念。五是趋严的监管政策为保健食品行业保驾护航。近年来，保健食品乱象频发，监管部门高度关注。日益趋严的监管环境将推动行业优胜劣汰，有效净化保健食品市场，提高花了钱的人保健食品需求意愿，有利于行业的长期健康发展。

　　公司及子公司主要是做四类业务，一是牛磺酸产品的研发、生产和销售；二是环氧乙烷的生产、销售以及聚羧酸系减水剂单体、减水剂等相关这类的产品的研发、生产和销售；三是保健食品的研发、生产和销售；四是与健康领域相关的股权或实业投资，以及利用部分闲置资金进行现金管理等。

　　牛磺酸又称牛胆酸，为白色结晶或结晶性粉末，是一种含硫的非蛋白氨基酸，在人体内起及其重要的作用。牛磺酸具有强肝利胆、解热与抗炎；改善内分泌状态，增强人体免疫力；维持正常生殖功能；降压、降血糖、强心和抗心律失常；促进婴幼儿脑组织、智力及视网膜发育；提高神经传导和视觉功能，抑制白内障的发生发展；提高肌肤免疫力，抵抗外界环境对肌肤的侵袭作用等。牛磺酸这些独特生理、药理功能决定了它在医药、食品添加剂、饮料及营养品等方面具有广泛的应用领域和市场。

　　公司环氧乙烷装置产能为4万吨，主要是为保障其牛磺酸生产原料的供应，确保牛磺酸持续稳定生产；富余部分提供控股子公司凌安科技用于聚羧酸系减水剂单体、减水剂的生产。

　　环氧乙烷用作有机化工原料及溶剂，其上游为乙烯，下游大多数都用在生产减水剂、乙二醇、表面活性剂、乙醇胺及其他衍生物，大范围的应用于洗染、电子、医药、农药、纺织、造纸、汽车、石油开采与炼制等众多领域。

　　聚羧酸系减水剂单体、减水剂的上游为环氧乙烷，下游为基础设施建设领域。减水剂是混凝土外加剂中最重要的品种之一，可以单独使用，也可与其他功能性组分复配成复合外加剂，用来改善混凝土的许多性能。据检测，减水剂可明显减少拌和混凝土时所加入的水量，大幅度的提升混凝土浆料的流动性能、混凝土的强度和寿命，并能大大的提升工程质量，减少相关成本，满足现代建设对混凝土性能提出的各种特别的条件，在工程建设、节能领域、工程经济、劳动保护及环境保护方面具备极其重大的现实意义，符合国家产业政策导向。

　　聚羧酸系减水剂是一种分子结构为含羧基接枝共聚物的表面活性剂，在混凝土应用中能够产生很高而又相对持久的减水作用，主要合成原料为聚乙二醇单甲醚（MPEG）、烯丙基聚氧乙烯醚（APEG）或甲基烯基聚氧乙烯（聚氧丙烯醚，TPEG）等聚醚材料，是由环氧乙烷通过加成反应制得的可溶于水的线性聚合物。聚羧酸系减水剂单体生产的全部过程比较环保，不使用对环境有危害的甲醛，氯离子和碱含量低，为绿色环保产品。

　　该产品可用于配制缓凝型混凝土、预制混凝土、现浇混凝土、高性能混凝土、大流态混凝土、自密实混凝土和大体积混凝土，可大范围的使用在高速铁路、大型桥梁、水利水电、核电、地铁、高速公路、港湾码头和各种工民建工程等。

　　子公司永安康健主要是做功能食品、保健食品、特殊膳食食品的研发、生产和销售，以及营养与健康干预产品定制服务。永安康健以全球化的视野和格局，建立以牛磺酸为核心的健康产业链，专注于功能食品、保健食品、特殊膳食食品的研发与生产。现有产品主要是易加能系列保健食品和代加工服务。

　　本公司拥有独立完整的采购、生产、检测、产品研制及销售体系。公司依据自身情况、市场规则和运作机制，独立进行生产经营活动。

　　公司牛磺酸生产所需主要原材料包括环氧乙烷、液氨、液碱等。环氧乙烷由企业内部供应，若内部供应不足，再通过外采的方式满足生产要。其他大部分原材料在公司周边地区采购。

　　公司主要是采用“以销定产”的生产模式，公司生产经营活动围绕客户订单展开。为保障公司稳定生产，每年年末与主要客户洽谈次年的长单销售合同。公司依据长单及短单销售合同计划，并结合市场情况，充分的发挥产能优势，及时调节生产装置运行负荷和产品产量，按时完成产品交付。通过设备升级、优化生产的基本工艺及提升生产管理上的水准等方式逐步的提升产品质量，最大程度地满足客户对不同产品质量需求。

　　公司的销售模式为代理商和终端客户销售相结合的模式。公司牛磺酸产品大部分用于出口，产品销售由公司销售部负责，并进行市场策划。销售部门人员的主要工作职责：一是负责向销售客户介绍、宣传本公司产品并实现产品的最终销售；二是通过信用调研评估选择销售客户签订销售合同，组织发货并取得发货、收票回执，负责销售客户的货款回笼和催收工作等；三是加强国际代理商及终端客户的联系，信息收集，确立业务合同。

　　原辅材料由公司供应部门统一对外采购，供应部门根据生产采购计划，统筹供应商资源，优化供应渠道，强化对大宗原材料和关键材料集中采购的价格管控和精准决策，保证原料供应稳定，降低生产成本。

　　永安药业生产的环氧乙烷产品主要用于公司内部自供，其中40%左右用于牛磺酸生产，富余部分用于减水剂的生产，若内部供应不足或环氧乙烷市价低于自行生产成本，则通过外采的方式满足公司内部生产需要。减水剂主要根据客户订单的需求量和交货期来进行生产安排，即接到客户订单要求时进行量化生产，无订单则调整生产，随时调整库存数量，避免库存过多，既可应对备货需求，亦能应变于实际生产中发生的紧急订单执行情况。在销售方面，通过调研客户需求和大力拓展新市场，不断建立自身品牌，与客户保持良好的合作关系，进而实现产能释放和效益的最大化。同时，对客户的资信情况进行调查评估，对应收账款的结构和质量进行控制，在保证经济效益的基础上，有效控制风险。

　　生产模式：永安康健设有生产中心负责产品生产，生产中心下设固体制剂车间和饮液车间，车间产品生产符合相应食品、保健食品、特殊膳食食品的生产许可要求。

　　销售模式：永安康健采用OEM以及ODM服务的模式，即利用自身研发和产能优势，为营养健康B端客户提供一站式产品解决方案。可实现片剂/粉剂/饮液/颗粒剂等多种形式的规格和包装。

　　2023年上半年，世界经济波动下行，全球贸易增速放缓，国内经济受多重因素影响，总体呈弱复苏阶段。面对更趋严峻复杂的外部环境和相对低迷的市场行情，公司迎难而上，坚持稳健经营，扎实开展各项业务，全力提升经营效益。公司上半年整体生产经营平稳有序，但受制于海外市场需求萎靡，上半年公司主营产品牛磺酸的销量和价格下滑，营收及利润同比下跌。

　　报告期内，公司实现营业收入578,438,052.77元，较去年同期下降30.05%；实现营业利润73,493,727.55元，较去年同期下降43.84%；归属于上市公司股东的净利润56,126,324.70元，较去年同期下降51.86%；每股收益0.19元，较去年同期下降52.50%。

　　受美元加息等因素影响，上半年全球通胀压力仍然较大，市场疲软消费乏力，企业出口业务面临极大挑战。由于2022年上半年客户出于对供应链不畅的担忧，加大囤货，令同期销量出现了爆发式的增长，也使客户积累了大量的库存。充足的客户库存叠加萎缩的市场消费力，进一步加剧了市场竞争，更让牛磺酸价格面临下行压力。针对上述困难，公司立足自身优势，夯实发展基础，一方面及时调整销售计划，满足客户需求，稳住关键客户保住经营基本盘，同时积极参加国际产品展销会，努力开辟新市场，培育新的利润空间；另一方面持续聚焦节能降耗，着力提质增效，保障公司稳定运行。伴随着国内经济社会全面恢复常态化运行，公司加大了国内市场的开拓力度，通过积极走访，了解市场行情及客户需求，抢抓营销机遇，进一步扩大营销面。报告期内，公司牛磺酸实现营业收入309,893,968.83元，较去年同期下降42.95%。牛磺酸销量虽不比去年同期，但较2022年下半年环比增加22.21%。

　　2023年上半年，环氧乙烷市场持续低迷，价格不断走弱，由于自行生产不经济，公司环氧乙烷装置基本处于停产状态，生产牛磺酸所需的主要原料环氧乙烷全部外购。

　　在国内内需动能不足的情况下，基建行业增速放缓，减水剂需求端疲态延续，供需矛盾仍然较大，同行间竞争激烈，加之上游原材料价格波动频繁，企业成本压力难以向下游转嫁，给企业经营活动造成了直接冲击。在整体形势不容乐观的情形下，凌安科技多措并举，通过推进技术创新与产品转型，强化成本管控和风险管理，提高客户质量及产品品质等，不断提升内部管理水平和抵御市场风险能力。报告期内，凌安科技实现营业收入58,300,494.25元，净利润-4,682,475.62元，总体效益有较大幅度下降。

　　永安康健继续深耕大健康产业，一方面积极拓展OEM/ODM代工业务，紧跟市场需求开发新的产品，持续加大研发投入，同时不断优化生产工艺，提升产品质量。报告期内，OEM/ODM业务规模实现快速增长，业务收入较去年同期有较大提升。另一方面子公司武汉美深与加拿大健美生经销协议于2023年3月31日到期，为达成协议约定任务，武汉美深于一季度加大了对线上营销的投入，持续通过电商平台、直播带货等多种方式扩大营销面，最终不仅超额完成协议约定的销售额任务，还积极通过各种促销举措尽可能地消化库存，保证了一定的利润水平。2023年4月初，武汉美深全面停止了健美生品牌相关产品的销售业务，并着手于该项业务的移交。目前，加拿大健美生已根据协议约定陆续向武汉美深支付累计775万加元购买部分有形及无形资产和120万加元过渡期服务费，同时支付了约1200万美元回购健美生品牌库存产品。

　　2023年上半年，受化工行业不景气影响，齐安氢能源主要产品液氨等一直处于亏损状态。为扭转这种不利局面，齐安氢能源积极转型，努力开发生产二甲酸钾等产品，以期增强企业抗风险能力。二、核心竞争力分析

　　公司在牛磺酸行业深耕多年，已成为全球最大的牛磺酸生产基地，占50%左右的市场份额，现已具备牛磺酸生产能力5.8万吨/年。为进一步巩固牛磺酸行业地位，并结合牛磺酸的市场需求，2021年年底，公司决定再次扩产，建造一条年产4万吨牛磺酸的自动化生产线。目前，该项目已获环评、安评批复，正严格按照安评环评批复文件和相关法律法规的要求积极推进项目建设。项目建成投产后，公司将具备年产近10万吨牛磺酸生产能力，规模优势将更加突显。

　　公司持续加大牛磺酸研发投入和技术升级，“年产4万吨牛磺酸食品添加剂项目”建设有序进行，同时以医药化工行业共性、关键性、前瞻性技术开发为重点，开发和掌握一批对企业经济发展具有战略影响的关键技术及新产品，促进产业的转型升级。知识产权工作持续推进，报告期内，获授1项中国发明专利“一种制备牛磺酸的方法”，2项美国发明专利“一种牛磺酸母液除杂回收的方法以及除杂回收系统”“一种制备高纯度牛磺酸和盐的方法和系统”。

　　控股子公司凌安科技以专业板块、不同应用领域开发为科技发展方向，形成了独特的从信息收集、分子结构设计、小试、中试、产业化到市场应用的完整研发体系。凌安科技建立了一支强劲专业的研发团队，现累计获得专利22项，其中：报告期内，获得2项实用新型专利“一种聚羧酸系高性能减水剂干粉制备集料装置”“一种聚醚单体聚羧酸减水剂生产用封闭式催化剂聚合罐”，并已申报实用新型专利9个。

　　子公司永安康健报告期内继续加强膳食营养补充剂定制服务，在功能营养食品、保健食品、特殊膳食食品方面设计开发并转化新产品220余个；知识产权方面，获批2项国产保健食品注册证书《尚美萃阿胶当归枸杞胶囊》《易加能人参马鹿茸灵芝片》，新增申报1项发明专利“一种调节肠道菌群的植物多糖组合物及其制备方法和应用”；质量体系方面，完成公司保健食品、特殊膳食食品、普通食品三大类食品安全全球标准BRC体系、ISO9001质量管理体系、ISO22000食品安全管理体系现场检查和年度审核。

　　公司成立以来一直注重牛磺酸品牌的培育及推广，树立了将“楚牛”牌商标打造成过硬的民族品牌并全力推向国际市场的目标。经过多年的努力，公司“楚牛”牌商标已在国内外享有很高的知名度及美誉度。面对牛磺酸市场需求不断增长，品牌优势让公司具备了较强的市场竞争力。公司通过不断提升产品质量及服务来增强客户的满意度及认可度，提升品牌价值。老客户自身业务的不断发展带动了对公司产品需求的持续增量；公司大力开拓新市场，挖掘潜在客户，凭借公司品牌影响力，越来越多的新客户与公司达成了合作。

　　1、安全环保风险。公司原料储存罐区构成一级危险化学品重大危险源，有多种易燃易爆、有毒、有腐蚀性的物质，公司存在有火灾、爆炸、中毒、化学灼伤、危险化学品泄漏等风险。目前，公司已经按照安全环保法律法规的要求，建有6000m3事故应急池1座，基础设施建设符合国家相关规范、标准，对重点岗位及关键部位采用DCS自动化控制，设置有联锁报警、紧急切断系统，储存罐区设置有视频监控系统，保障生产和员工安全；污水处理站的处理能力和耐冲击能力全面提升。锅炉烟气脱硫脱硝装置能够稳定运行。公司烟气、废水、固废、噪声、无组织排放等处理均符合法律法规要求，保障了生产经营持续稳定。

　　2、经营风险。近几年公司固定资产投入较大、持续对外投资、以及不断改善员工福利待遇，固定成本逐步增长，经营风险加大。牛磺酸市场之间的竞争激烈，国外经济复苏态势仍不稳固，可能对扩大销售的策略带来不确定性。基础化工原料和包装材料价格不断上涨，如果成本上升无法有效传递至下游，将对经营造成较大困难。环氧乙烷价格波动较快，特别是与其上游原料和下游产品价格波动不同步，很容易导致经营亏损。2021年，牛磺酸相关专利再次在美国提起诉讼，如果败诉，公司牛磺酸产品在美国的销售将受到影响，以及可能存在诉讼中提出的相关赔偿等风险。公司将逐步加强生产和工艺管理，强化成本优势；进一步研判市场走势，灵活调整供销策略，降低经营风险；积极申报发明专利，加强知识产权保护，针对美国诉讼，公司已聘请美国律师积极应诉。

　　3、汇率风险。全球流动性泛滥，公司大部分收入以美元结算，美元兑人民币汇率双向波动幅度较大，不利于管理结汇时点，有可能发生较大汇兑损失的风险。

　　4、管理风险。公司业务涉足的领域和规模逐步扩大，安全生产责任较重，要求管理团队适应变化后的管理模式、管理理念以及生产营销模式等，需要公司处理好发展过程中的管理及人才培育问题。若公司不能较好的处理以上问题，可能制约公司进一步的发展。

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